近日，全球連接器巨頭莫仕與史密斯集團(tuán)正式達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃以 13 億英鎊收購史密斯英特康業(yè)務(wù)。這不僅是莫仕公司在高端領(lǐng)域的又一次重要?jiǎng)幼鳎矠楹娇蘸教�、國防及醫(yī)療互連市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局帶來新變量。從交易細(xì)節(jié)到戰(zhàn)略意義，再到莫仕此前的布局鋪墊，這場(chǎng)收購背后的邏輯值得深入拆解。
圖 / 莫仕
01
莫仕交易透視：13 億英鎊收購背后的核心價(jià)值
從交易估值到標(biāo)的業(yè)務(wù)實(shí)力，此次莫仕收購的核心邏輯可通過關(guān)鍵信息清晰拆解。
估值水平反映資產(chǎn)稀缺性：公開資料顯示，13 億英鎊交易對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)的是史密斯英特康 2025 財(cái)年 8610 萬英鎊的核心 EBITDA，估值倍數(shù)達(dá) 15.1 倍。需要注意的是，該 EBITDA 數(shù)據(jù)已剔除史密斯集團(tuán) 2025 年 10 月剛出售的美國子系統(tǒng)業(yè)務(wù)，僅反映英特康核心板塊盈利水平，這一調(diào)整也讓 15.1 倍的估值更能體現(xiàn)其業(yè)務(wù)稀缺性，反映了資本市場(chǎng)對(duì)史密斯英特康在其細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)壁壘和市場(chǎng)地位的認(rèn)可。
高端業(yè)務(wù)構(gòu)成核心價(jià)值：從業(yè)務(wù)布局看，史密斯英特康具備顯著的全球服務(wù)能力。其業(yè)務(wù)覆蓋全球 12 個(gè)國家，擁有 21 個(gè)銷售、研發(fā)及制造基地，可快速響應(yīng)不同區(qū)域客戶的定制化需求。核心產(chǎn)品方面，微波、光電、射頻連接器及子系統(tǒng)均聚焦高端場(chǎng)景，廣泛應(yīng)用于衛(wèi)星通信、雷達(dá)系統(tǒng)、高端醫(yī)療設(shè)備等關(guān)鍵任務(wù)領(lǐng)域，尤其在極端環(huán)境穩(wěn)定性與高速信號(hào)傳輸上具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
明確的戰(zhàn)略補(bǔ)強(qiáng)意圖：對(duì)莫仕而言，此次莫仕收購絕非簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是對(duì)其高端產(chǎn)品組合的一次精準(zhǔn)補(bǔ)強(qiáng)。莫仕CEO Joe Nelligan表示：“史密斯英特康的技術(shù)與產(chǎn)品將顯著增強(qiáng)我們?nèi)ツ晔召廇irBorn公司所建立的平臺(tái)。結(jié)合莫仕的全球規(guī)模、技術(shù)實(shí)力及財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，莫仕收購史密斯英特康將幫助我們快速拓展航空航天與國防業(yè)務(wù)，并以創(chuàng)新方式為客戶提供支持。”
 圖 / 莫仕
02
戰(zhàn)略補(bǔ)位：莫仕為何錨定此次收購？
對(duì)莫仕公司而言，此次莫仕收購并非偶然，而是針對(duì)高端互連業(yè)務(wù)短板的精準(zhǔn)補(bǔ)位，具體體現(xiàn)在三大維度。
技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)短板填補(bǔ)。在航空航天、國防應(yīng)用方面，史密斯英特康擁有深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，這將直接彌補(bǔ)莫仕公司在這些領(lǐng)域高端市場(chǎng)原有產(chǎn)品線的不足，形成強(qiáng)大的技術(shù)協(xié)同效應(yīng)；在醫(yī)療應(yīng)用方面，史密斯英特康的高端互連解決方案已獲行業(yè)認(rèn)可，可有效助理莫仕公司加速切入高端醫(yī)療設(shè)備賽道。莫仕收購史密斯英特康意義非凡。
市場(chǎng)層面突破準(zhǔn)入壁壘。航空航天、國防及高端醫(yī)療互連市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品可靠性要求極高，長(zhǎng)期由少數(shù)企業(yè)主導(dǎo)，新進(jìn)入者面臨較高準(zhǔn)入壁壘。通過收購，莫仕公司可直接承接史密斯英特康成熟的的客戶資源與必要的行業(yè)資質(zhì)，快速打開高端市場(chǎng)空間，避免從零開始的市場(chǎng)培育周期。莫仕收購史密斯英特康意義重大。
運(yùn)營(yíng)層面提升全球協(xié)同效率。史密斯英特康在全球擁有21個(gè)研發(fā)與制造基地，可與莫仕現(xiàn)有全球網(wǎng)絡(luò)形成協(xié)同。例如歐洲、北美地區(qū)的制造基地，能縮短當(dāng)?shù)乜蛻艚桓吨芷�。通過整合資源，莫仕公司可優(yōu)化全球供應(yīng)鏈和生產(chǎn)布局，從而更好地服務(wù)本土客戶，提升運(yùn)營(yíng)效率，更快推出符合區(qū)域市場(chǎng)需求的定制化產(chǎn)品。莫仕收購史密斯英特康意義不言而喻。
圖 / 史密斯集團(tuán)官網(wǎng)
03
莫仕延續(xù)布局：收購 AirBorn 已埋下伏筆
此次莫仕收購史密斯英特康，實(shí)則是莫仕公司高端互連布局的延續(xù)，2024 年底對(duì) AirBorn 的收購已為此埋下伏筆。
2024 年 12 月，莫仕正式完成對(duì) AirBorn 的收購。公開資料顯示，AirBorn 是全球堅(jiān)固型連接器及電子組件領(lǐng)域的知名企業(yè)，核心業(yè)務(wù)聚焦航空航天、國防、太空探索等任務(wù)關(guān)鍵型市場(chǎng)，擁有 VPX 電源系統(tǒng)等核心產(chǎn)品，以及分布于美國、英國、加拿大的 9 個(gè)制造工廠。
此次收購為莫仕公司帶來兩大關(guān)鍵支撐：一是市場(chǎng)地位突破，莫仕公司借此首次躋身全球軍工 / 航空航天連接器市場(chǎng)前十，打破此前在該領(lǐng)域的弱勢(shì)局面；二是組織能力儲(chǔ)備，AirBorn 原 CEO Michael Cole 帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成立莫仕航空航天與國防業(yè)務(wù) division，為后續(xù)整合史密斯英特康業(yè)務(wù)積累了實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。
圖 / AirBorn 官方
04
莫仕傳遞行業(yè)信號(hào)：整合、聚焦與生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)
這一交易也折射出當(dāng)前全球互連行業(yè)的三大趨勢(shì)，值得行業(yè)關(guān)注。
行業(yè)整合加速。近年全球互連行業(yè)頭部企業(yè)頻繁通過并購鞏固優(yōu)勢(shì)，例如安費(fèi)諾收購 Rochester Sensors 強(qiáng)化技術(shù)布局。莫仕公司動(dòng)作不斷：莫仕收購 AirBorn 與史密斯英特康，顯然是通過 “補(bǔ)短板、擴(kuò)優(yōu)勢(shì)” 構(gòu)建高端市場(chǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)力，這一趨勢(shì)或進(jìn)一步壓縮中小企業(yè)的生存空間。莫仕收購史密斯英特康加速行業(yè)整合。
產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聚焦。出售史密斯英特康是史密斯集團(tuán)推進(jìn) 2025 年戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，其核心方向是轉(zhuǎn)型為 “高性能工業(yè)工程公司”，將資源集中于航空發(fā)動(dòng)機(jī)部件、工業(yè)傳感器等毛利率更高的核心業(yè)務(wù)，這也體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都在向自身最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域聚焦。莫仕收購史密斯英特康有助于產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聚焦。
一站式服務(wù)價(jià)值凸顯。對(duì)航空航天、醫(yī)療等領(lǐng)域的下游客戶而言，整合后的莫仕公司可提供更全面的產(chǎn)品組合與技術(shù)支持。例如航空航天客戶無需對(duì)接多家供應(yīng)商，即可從莫仕獲取 “連接器 + 子系統(tǒng)” 的一站式解決方案，采購效率與服務(wù)穩(wěn)定性將得到提升。莫仕收購史密斯英特康具有重要戰(zhàn)略意義。
綜合來看，這場(chǎng) 13 億英鎊的收購不僅是兩家企業(yè)的戰(zhàn)略抉擇，更牽動(dòng)著高端互連領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)神經(jīng)。除了關(guān)注這場(chǎng)莫仕收購史密斯英特康交易本身，莫仕收購對(duì)后續(xù)史密斯英特康技術(shù)協(xié)同、客戶資源銜接及產(chǎn)能優(yōu)化的實(shí)際落地效果也同樣值得關(guān)注，這將進(jìn)一步影響高端互連市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。 |
