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研究結論
我們從下游需求、核心指標、臺灣行業(yè)月度數據三個角度分析行業(yè)景氣，電子行業(yè)二季度仍處于并不理想的狀態(tài)。雖然在新興市場需求刺激下以及行業(yè)供需穩(wěn)定新秩序背景下行業(yè)不會大幅衰退，但由于全球經濟影響逐漸蔓延以及行業(yè)缺少殺手級應用，行業(yè)難現高景氣。
我們建議以產能轉移周期的視角分析國內電子行業(yè)。過去較長時間國內電子行業(yè)走的是產能轉移的道路，但繼03-06年電子行業(yè)高速增長之后，多數電子廠商已進入產能轉移的中后期，與之相伴的是市場空間的逐漸縮小和競爭從國際化向本地化轉移，同時在全球下游行業(yè)難現高增長、人民幣升值、原材料成本和勞動力成本上升不利因素下，國內電子行業(yè)成長能力和盈利能力出現下滑，與國外企業(yè)基于謹慎資本支出帶來的盈利上升出現背離；
雖然長期看我們認為對國內電子行業(yè)不必過于悲觀，但短期風險值得重視，技術升級才是主軸。技術升級帶來更高的市場空間和更佳的競爭環(huán)境，從而進入新一輪產能轉移周期；近期多數上市公司中報預測的分化也印證了我們的判斷。
技術升級和技術創(chuàng)新是把握電子行業(yè)投資機會的主軸，這類企業(yè)未來成長性明確、盈利能力穩(wěn)定，具備投資價值。我們建議投資者關注通過技術升級獲得技術驅動型成長的歌爾聲學、得潤電子、拓邦電子、航天電器等，同時關注將電子技術和行業(yè)應用結合、具備優(yōu)質特征的證通電子、廣電運通、大族激光、遠望谷、大華股份、大立科技等。
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